Оценка бизнеса

Как оценивать бизнес в соответсвии с шариатом

Ассаламу алейкум доброе утро уважаемые друзья подписчики хотел поделиться с вами одним из кейсов реальных кейсов в которых я участвовал и это на самом деле один из многих вопросов которые получают предпринимателей как из моего узбекского канала так и из русского канала а это касается вопрос касается бизнес-оценки.

Вопрос в чем на самом деле, бизнесмены, предприниматели, когда они собираются продавать бизнес, они не знают, как оценивать свой бизнес и обращаются за советом.

Вот один из таких кейсов, он чем интересен, тем, что бизнес обратно теперь возвращается продавцу, бывшему продавцу. Так вот, это на самом деле мой подписчик здесь из Казахстана, из одного из городов. У него было три кафе или ресторана быстрого питания, фастфуд в одном из городов.

И два года тому назад он решил его продать. продать одному из сотрудников одной из крупных организаций в Казахстане, который, по его словам, хотел просто начать заниматься бизнесом, выйти из корпоративной среды, из наемной среды, стать бизнесменом, семейным бизнесом. Они хотели заниматься женой. И он хотел продать этот бизнес из трех кафешек. И они обратились в пару крупных компаний по оценке, включая компанию «Четверки».

И те им зарядили, конечно, очень серьезную цену. У них челюсть от пари, как он сказал.

И они не знали, как сделать. продавец назвал там одну цифру покупатель хотел по намного более низкой цифре когда я стал спрашивать у продавца как ты взял по цифру он толком не не смог ответить вообще не смог обосновать где он взял эту цифру вот и соответственно затем они обратились ко мне это было где-то два года года тому назад, два года тому назад, ну, естественно, нужно было найти нормальную справедливую цену, да, и что мы делали, и почему, как бы, почему я в этой сфере как бы достаточно хорошо разбираюсь, ну, во-первых, потому что я работал 15 лет, более 15 лет в компании небольшой четверки, и самому приходилось сталкиваться с отчетами оценки, естественно, за эти 15 лет.

В Исламском банке развития у нас есть инвестиционный портфель, достаточно существенный в разных странах, соответственно мы тоже нанимаем международных оценщиков которые делают оценку соответствии с международным стандартным оценки и естественно я эти отчеты с этими отчетами ознакомливаюсь мы учитываем в своей финансовой отчетности поэтому достаточно опыта этой области хотя я не являюсь оценщиком но естественно все методологии все эти санкции так далее неоднократно видел знакомился поэтому мне по крайней мере я могу сказать что я могу принести здесь реальную пользу и на самом деле так и произошло потому что соответствии с значит той моей значит как бы пользой они совершили эту сделку так вот для малого и среднего бизнеса на самом деле там действовать немного иные законы да только ну даже потому что например в малом и среднем бизнесе вот бизнес на самом деле продается к сожалению не структурирована не системный поэтому вы продаете не системы процесса вы продаете на самом деле какие-то потенциальные кешфлоус, которые зависят от владельца бизнеса.

Поэтому вопрос расширения, он на самом деле практически не актуален, если вы не наладите системы, которые позволяют вам масштабироваться. Второе, это конечно бизнес, который построен обычно на семейных отношениях вот там много неформальных отношений там много неэффективности там например скажем расходы владельцы бизнеса они не сидят расходов поэтому когда вы сравниваете скажем доходность малого среднего бизнеса с доходностью компании мы не можем сравнивать потому что это абсолютно разные вещи. Там-то сидит заработная плата, бонусы и так далее всего руководства, а здесь этого нету.

Плюс в малом-среднем бизнесе, естественно, нету такого детального разделения на личные и корпоративные расходы. И на самом деле многие бизнеса, малые и средние бизнеса, они не выживают даже и 3-5 лет, поэтому там требования к доходности намного выше, чем в крупном корпоративном бизнесе. Ну, в общем, я об этом говорить могу очень много, поэтому это сейчас не тема.

Тема просто донести до вас какие-то базовые-базовые параметры. Может быть, вы на основании их сами сможете решать в дальнейшем свои вопросы по оценке. Потому что, как я уже сказал, ко мне много поступает вопросов, которые касаются именно партнерства, выхода из бизнеса, оценки доли и так далее. К сожалению, на все не могу ответить, но вот так точечно делюсь опытом, реальным опытом. Это не книжный опыт, не какой-то сухоакадемический опыт, а реальный опыт финансиста с учетом, естественно, древнеисламского права финансового. Так вот, что делается в этом случае?

У вас есть бизнес, например, да, точнее, у этого парня был бизнес, три кафешки, вот, и обычно бизнес оценивается как какие-то некие, скажем, multiples, да, как некие, значит, иксы по отношению к, можно сказать, чистой прибыли, а можно сказать, там, операционной прибыли, вот. бизнес делает в год прибыли. Поэтому, естественно, когда продавец сказал мне, что он делает вот такую-то прибыль, естественно, я не, будучи абсолютно объективным и нейтральным, я не мог в это дело поверить, поэтому, я сказал: «Давайте, ребята, делаем так. Мы берем человека, будет делать то что я говорю вот который понимает финансы и так далее он будет проверять тогда цифры продавца что мы делали мы взяли полностью изучать ценообразование этого бизнеса по блюдам и так далее да то есть и себестоимость себестоимость мы изучали деталь на самом деле потому что в этом бизнесе надо было понимать какая там маржинальность потому что маржинальность она очень сильно зависит от конкуренции конкретно на этом рынке например да вот от сегмента и так далее поэтому этот парень которого нанял сам продавец вот он ну по моей как бы по моей просьбе он значит полностью изучил детальную себестоимость этих основных валют например да то есть даже то есть Он сделал те вещи, которые сам предприниматель не делал.

То есть, нормирование, например, да, вот сколько уходит там на среднее блюдо, по какой цене и так далее. И таким образом мы выявили себестоимость, мы выявили иные расходы, там, арендные расходы, расходы на заработную плату и так далее. и выявили, скажем, рентабельность этого бизнеса, кстати, которая оказалась достаточно ниже, чем та, которая была заявлена продавцом. Хотя он здесь у нас на канале, естественно, я не разношаю имен, поэтому это никто отрицать не собирается, потому что это факт, который мы установили. Доходность была ниже, она на самом деле колебалась в зависимости от периода.
 И, соответственно, доходность была у этого бизнеса. Так вот, дальше, что мы заметили, есть вопрос нормализации этой прибыли. Потому что, значит, одна легковая машина числилась на этом бизнесе, да?
Вот, и там для налоговых целей, как я считал, амортизация, мы ее убрали всю, вот. Естественно, семья пользовалась там общей карточкой, корпоративной карточкой для там разных расходов, вплоть до, там, скажем, они ездили отдыхать на север Казахстана по этой карточке несколько раз. делами на организацию. Плюс я убирал все, что брал себе, и все, что мы смогли выявить, сам предприниматель, потому что это не касается. Мы считаем прибыль бизнеса без тех расходов, которые не являются денежными.

Это первое, такие как маркизация мы убираем. А второе - это те, которые, те, которые, значит, зависят от владельца бизнеса. Например, этот владелец бизнеса брал там энную сумму, да, а другой владелец может брать другую. Поэтому нам нужно было выявить, нам нужно было выявить, на самом деле, без вот тех расходов, которые, значит, или там заработная плата, или то, что себе выбир я выявил, значит, сделал анализ по расходам касательно, какие из них являются, какая доля это, значит, переменная, какая из них постоянный расход. Это очень важно, на самом деле, в оценке, очень-очень важно, потому что это бизнес-модель.

Если у вас бизнес-модель выстроена на постоянных расходах, то потери, скажем, нескольких основ выручки уже нет, денежного потока нет, поэтому у вас очень сильная волатильность и зависимость от, скажем, основных клиентов. Это несет с собой дополнительные риски. А если у вас в основном переменные расходы, тогда, естественно, у вас потеря некоторых клиентов также отражается сокращение этих расходов то есть бизнес-модель она тоже очень сильно зависимо так точнее зависит очень много от бизнес-модели плюс и сейчас нужно смотреть на риски на потенциал роста на наличие скажем узнаваемости бренды или нет от этого естественная не профессионал это но для меня было я хотел понять как у них ценовой сегмент это комодити да то есть это просто обычно как бы скажем бургер да они продают либо они значит продают нечто за что люди готовы платить значит абсолютно был такой легковесный анализ чтобы было понимание того насколько вот потому что на самом деле то что вы переплачиваете за бизнес чтобы переплата за бизнес это разница между чистыми Скажем, у вас 10 рублей, это балансовая стоимость всех активов, скажем, оборудования, столы, стулья, кухонные оборудования и прочие оборудования и так далее, что они в аренде сидели. И за минусом того, за сколько вы продаете этот бизнес.

Так вот, за что вы переплачиваете, вы должны четко и ясно понимать, за что вы переплачиваете. Есть ли на самом деле у этого бизнеса бренд, есть ли у него какая-то некая репутация, есть ли вот дополнительная маржа или наценка, которую выставляет, скажем, этот продавец, да, от среднерыночной, например, да, в его сегменте, за что готовы люди платить, то есть у них, скажем так, да, скажем, LTV клиента какой, например, да, то есть как можно оценить, за что мы переплачиваем, там, есть обосновано вот это значит превышение этой цены насколько она обоснована эти все факторы но я про сейчас уже детально не помню но мы вот целый ряд факторов значит естественно мы с ними разбирали вот как я уже сказал риски бизнеса до конкретные риски бизнеса конкурентный рыночный там риски там лицензирования риски, значит, поставщиков, риски потери клиентов, например, да, то есть, репутационные риски, например, да, потенциал роста.

Мы также смотрели, насколько потенциал роста есть, потому что, если я вот взял за последние три года у него, скажем, его управленческие цифры, чтобы понимать, Если рынок, например, сам растет, и рынок растет, и у вас огромный потенциал роста, и рынок сам не консолидированный, то есть там нет, скажем, крупных игроков, которые могут просто взять и уничтожить конкуренцию. Это совсем много. Как я уже сказал, здесь огромное количество факторов. Также здесь большой фактор – это оборачиваемость бизнеса и Так вот, мы оценили этот бизнес, он продал его, учитывая все эти моменты.
И самое интересное, что теперь через два года тот, кто у него купил бизнес, он его хочет обратно ему продать. Потому что оказалось, что тот бывший сотрудник, он переоценил свои возможности, в полуэйфории, что он станет крупным бизнесменом, создал сеть, например, семейную, но у него особо ничего не получилось. Более того, я увидел в качестве большого ошибки, что он изменил блюдо, блюдо он изменил блюдо в этом бизнесе да то есть вот меню изменил начал строить свое собственное меню как оказалось на самом деле люди на самом деле привыкли к тому к старому меню который был уже у того предпринимателя она была оптимальным для них ты потом решил все поменять и вот этом это все пошло, как бы, все дало этот отрицательный эффект, вот, плюс отсутствие хороших поваров, все эти проблемы, на самом деле, вот он два года с этим бизнесом парился-парился, так вот решил его обратно продать, потому что, вот, кстати, это и была ошибка, кстати, вот, вот, что я сказал недавно, когда общался с ним на той неделе, на самом данную по цене было оптимальный и по скажем и по составу было оптимальным да так вот он поменяв все это он на самом деле пошел по пути уничтожения бизнеса сам не понимая того поэтому в самом начале тем более он не делал до этого бизнес ему нужно было придерживаться этого меню надо было смотреть смотреть, как идет бизнес, и вообще просто тихо-тихо, например, да, значит, зарабатывать дополнительный лайм, значит, клиентской базы, и, может быть, уже в новом, скажем, ресторане он мог бы уже экспериментировать, но здесь этого делать не нужно было, поэтому самое интересное, что тот теперь ему собирается продавать бизнес обратно, и они хотят опять, чтобы я помог им оценить этот бизнес, на что у меня абсолютно времени нет, поэтому я отказался, но мы с ним более часу разговаривали, я ему сказал, как это можно сделать, но у него теперь, естественно, переговорная сила есть существенная, Бизнес это не кредит, по которому проценты только растут и гарантированно получаются.

Бизнес это живой организм, он может расти, он может развиваться, он может впадать в болезненные ситуации, может быть на грани смерти. И все зависит на самом деле от владельца бизнеса. Бизнес это не сотрудник, это владелец бизнеса, он голова, он душа, он сердце бизнеса, поэтому эти вещи нужно учитывать обязательно, и поэтому многие те, кто не занимались бизнесом, у них нет нормального, правильного отношения к риску, у них нет авантюры.
Поэтому нужно 5-10 раз подумать, прежде чем тот, который не имел опыта бизнеса, он будет вступать в рискованный бизнес. Тем более, кстати, он, оказывается, брал кредит на покупку этого бизнеса. Ему сейчас нужно еще погашать этот кредит. То есть он брал кредит, он сказал под свою недвижимость. И проблемы с погашением этого кредита сейчас возникли, поэтому он срочно хочет продавать бизнес. Так вот, это реальная история.
А вот на самом деле, естественно, про оценку бизнеса можно говорить очень много, потому что, как я уже сказал, оценка бизнеса зависит от того, насколько крупный или малый это бизнес, от конкретно бизнес-модели, от структуры доходов-расходов, от рисков, от потенциала роста. И риски, на самом деле, эти все можно также подвязать под не просто цену покупки, а оплачивание цены.

Потому что, я помню, одному бизнесу предлагал заплатить именно по базовой, чистой базовой цене активов, а вот всю эту разницу, то есть то, что называется goodwill, да, он будет оплачивать в течение года, если возникнут риски, о которых он не знал, соответственно, он сможет вытащить, значит, снизить будущую цену за счет этих рисков. Ну, и, как я уже сказал, моделей очень много, все зависит от бизнеса, но надо понимать, что бизнес, оценка бизнеса, это, конечно, не инженерия, да, то есть там нельзя сказать, вот, какая толщина должна быть, там, металла, конструкции и так далее, это немного искусство, но это искусство такое, оно не абсолютно, там, абстрактное справедливо оценить бизнес, да, а оценка бизнеса это всегда потенциал, потенциал зарабатывания денег в будущем, да, если потенциал большой, даже если бизнес абсолютно маленький, но потенциал большой, вы будете переплачивать большую цену,
Потому что финансы это всегда о будущем, бухгалтерия это всегда о прошлом. Вот, а финансы это всегда о будущем.
Поэтому мы стараемся, финансисты, они стараются всегда. Вообще финансисты, задача финансиста, одна из основных задач, это стараться понять, каким будет финансовое будущее компании. Да, вот, и сделать его максимально, максимально опт


Процесс оценки бизнеса включает в себя анализ различных факторов, включая финансовые показатели, конкурентную среду, рыночные условия и перспективы роста. Вот несколько изображений, которые могут помочь визуализировать этот процесс:

1. Финансовая отчетность: Оценка бизнеса начинается с анализа финансовой отчетности компании. Это может включать балансы, отчеты о прибылях и убытках, отчеты о движении денежных средств и другие документы. Изображение может показать бухгалтерские книги и финансовые отчеты.

2. Анализ рынка: Оценка бизнеса также включает анализ рынка, на котором работает компания. Это может включать исследование спроса, предложения, конкуренции и тенденций развития отрасли. Изображение может показать графики и диаграммы, отражающие эти факторы.

3. Оценка активов: Оценка бизнеса также включает оценку активов компании. Это может включать недвижимость, оборудование, интеллектуальную собственность и другие активы. Изображение может показать фотографии этих активов.

4. Прогнозирование будущего: Оценка бизнеса также включает прогнозирование будущих доходов и расходов компании. Это может включать анализ текущих тенденций и прогнозов на будущее. Изображение может показать графики и диаграммы, отражающие эти прогнозы.

Важно отметить, что оценка бизнеса - сложный процесс, который требует учета многих факторов. Эти изображения лишь иллюстрируют некоторые аспекты этого процесса.